Verdivurdering av Norwegian Air Shuttle ASA per 31.12.2014

Abstract

Formålet med denne oppgaven har vært å beregne en estimert aksjeverdi på selskapet Norwegian Air Shuttle ASA ved bruk av verdivurderingsmetoder, sammenligne denne verdien mot selskapets markedsverdi og gi en vurdering av om aksjen er over- eller underpriset. Problemstilling er derfor formulert som følger: «Hva er verdien på selskapet Norwegian Air Shuttle ASA per 31.12.2014?» Prosessen resulterte i en verdi på egenkapitalen på 13 100 millioner NOK og en estimert aksjeverdi på 372,57 NOK som er høyere enn markedsverdien på 276,00 per 31.12.2014. Det vil si at aksjeverdien er undervurdert i markedet. Verdivurdering er gjennomført i henhold til rammeverket fundamental analyse. Jeg startet oppgaven med en presentasjon av selskapet og bransjen det opererer i. Videre har jeg sett på utvikling av operasjonelle verdidrivere, redegjort for ulike verdsettelsesmetoder og begrunnet mitt valg av metode. Deretter ble det gjennomført en strategisk analyse ved hjelp av Porters modell for bransjeanalyse og selskapets strategi og regnskapsanalyse hvor regnskapet ble omgruppert for analyseformål. Basert på resultater fra strategisk og regnskapsanalyser ble det utarbeidet fremtidsregskap, estimert avkastningskrav, diskontert den fremtidige kontantstrømmen samt estimert selskapets aksjeverdi per 31.12.2014. Verdiestimatet ble så rimelighetstestet ved hjelp av relativ prising og en sensitivitetsanalyse. Oppgaven avsluttes med diskusjon og konklusjon av verdiestimatet.